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导语

2023年6-8月商品市场此轮反弹趋势中，表现较为抢眼的如纯碱、尿素等都是社会库存或企业库存维持在低位的品种。而乙二醇三季度库存仍维持在较高水平，因此在此轮商品的共振反弹中，乙二醇价格的表现稍有逊色。进入9月乙二醇短期快速走高，一方面是原料价格持续上涨带来的成本支撑，另一方面也是此轮反弹中的弱势品种补涨的体现。但后续来看，乙二醇供需面带来的压力仍然持续增加。

2023年6-8月商品市场出现了较长时间的持续反弹，此轮商品反弹趋势中，表现较为抢眼的如纯碱、尿素等都是社会库存或企业库存维持在低位的品种。而乙二醇虽然经过了上半年较为持续的去库，但进入到2023年三季度后，乙二醇库存仍维持在较高水平，特别是华东港口的显性库存，在2023年8月底仍在110万吨以上的高位，因此在此轮商品的共振反弹中，乙二醇价格的表现同样稍有逊色。而进入9月之后，乙二醇短期快速反弹，一方面是原油、动力煤等原料价格持续走高，为乙二醇带来成本支撑的进一步提升，另一方面也是此轮反弹中的弱势品种补涨的体现。

进入9月之后，传统的“金九银十”旺季即将到来，乙二醇行业迎来了新的挑战和预期的变化。

在2023年上半年的很长时间当中，乙二醇装置的集中检修令市场供应出现了明显的收缩，持续的去库也缓解了乙二醇现货市场的供应压力。但同时乙二醇利润也有了较好的修复，进而带动一部分长停装置的重启，进入2023年三季度后，乙二醇行业开工再度回归较高水平，产量的持续回升令乙二醇供应压力开始回归，同时下半年亦有中昆化工60万吨、榆能化学40万吨新装置计划试车投产，或将带来额外的供应增量。

而乙二醇下游聚酯自年中阶段至9月初持续维持高开工状态，为乙二醇带来了较好的需求支撑。但在9-10月，受假期、物流等因素影响，华东地区部分聚酯、织造及纺服企业均有停车、减产的计划，乙二醇需求高位的持续性受到削弱，且需求进一步提升的概率明显下滑。乙二醇供需结构整体来看，预计将逐步回归中长期的累库状态。

在供应回归高位和需求增长有限的情况下，预计后续乙二醇价格在供需面上将面临较为明显的压力。此外，在进入三季度后，一系列经济提振政策的出台已经令市场对后续经济的恢复预期转向了充分乐观，商品市场此轮反弹很大程度上也是反映了市场预期的转变情况，但是进入“金九银十”后，市场预期仍将面临现实验证的考验。现阶段来看，全球范围之内，欧美经济疲弱状态仍未出现较好改善，国内的需求提振亦需要充分的时间来传导，目前市场参与者给出的过于乐观的预期能够得到充分证实的难度仍然较大，后续经济数据不及预期的风险仍然存在。

总而言之，2023年剩余时间中，乙二醇行业将面临宏观支撑逐步减弱以及供需压力持续提升带来的考验，在价格预期存转弱风险的情况下，生产企业和下游企业都应更加注重成本控制和风险管理，提高盈利能力和抗风险能力。